东吴证券:国家陶瓷材料持有评级

来源:上海新型纳米材料研究公司 发布时间:2018-12-13 点击次数:

本公司是中国最大的陶瓷材料制造商。通过内部扩充、收购和兼并,产品覆盖电子陶瓷介电材料、结构陶瓷材料、建筑陶瓷材料、电子金属浆料、催化材料等领域,性能持续快速增长。
    
     依托水热合成技术,布局高端新材料:中国是世界上第二家掌握水热合成技术的公司,依托水热合成技术制备纳米级钛酸钡、氧化锆、氧化铝,打破国外垄断,协调布局高端新材料,发展强劲。发育潜力。
    
     MLCC发展迅速,电子浆料是MLCC新的增长点:得益于MLCC下游消费电子产品和新能源汽车的需求增长,公司凭借MLCC配方粉自身的优势,与曙浦电子公司合作购买和开发MLCC内外电极,并充分发挥其优势。同时公司收购宏远光伏,进入太阳能电池电子浆料领域,或将触发新的增长点。
    
     电子+医疗美容推广应用空间:在5G时代,氧化锆陶瓷手机底板将成为主流,人口老龄化和消费升级将带动义齿需求,公司依托高性能纳米氧化锆粉体材料,收购二庄下游布局氧化锆。氧化锆将成为义齿发展的新引擎。
    
     汽车尾气净化产业链布局初步形成:公司收购了太子陶瓷、博京科技控股江苏天诺。现已形成超高温氧化铝涂层、铈锆固溶体添加剂、蜂窝陶瓷载体和分子筛的布局。除了贵金属之外,它已成为唯一能为客户提供全方位汽车尾气催化解决方案的全球供应商。
    
     陶瓷油墨协同发展:陶瓷油墨国产化已基本成熟,供应模式趋于稳定。随着非洲和东南亚新兴市场的发展,该公司的陶瓷油墨业务仍有较大的增长空间。
    
     投资评级:预计公司2018-2020年的营业收入分别为19.92亿元、23.03亿元和27.64亿元,净利润分别为5.35亿元、6.03亿元和6.89亿元,每股收益分别为0.83元、0.94元和1.07元,每股收益与当前股价相当。分别是21.11X、1.874X和16.44亿X。根据电子化学品行业平均估值水平,以及公司行业对未来持续改进的预期,我们可以给予该公司2018年的23倍估值,首次覆盖,并提高持股评级。
    
    


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